7月LPR“按兵不動” 市場預計三季度可能會迎來降準
7月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2023年7月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR3.55%,5年期以上LPR4.2%,均與上期持平。
這一結果已在市場預期之中。7月17日,央行公開市場開展1030億元1年期中期借貸便利(MLF)和330億元7天期逆回購操作,中標利率均持平,分別為2.65%、1.90%。而MLF操作利率是LPR報價的定價基礎。
今年6月,LPR 在連續(xù)10個月按兵不動后迎來下調(diào),1年期和5年期以上LPR均下調(diào)10個基點。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出,7月MLF操作利率保持不變,加之6月份兩個期限品種的LPR報價剛剛下調(diào),因此7月LPR報價保持不變符合市場預期。
民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬此前也表示,當前正處于政策效果觀察期,短期內(nèi)政策利率無進一步下調(diào)的必要。MLF利率作為LPR(貸款市場報價利率)報價的錨定利率,其變動會對LPR產(chǎn)生直接有效的影響。在本月MLF利率維持不變的情況下,7月份LPR大概率保持平穩(wěn)。
分析
三季度有可能實施年內(nèi)第二次全面降準
北京青年報記者注意到,相比降息而言,近期市場上對降準的討論更多。
7月14日,央行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦發(fā)布會上表示,后續(xù)人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟和物價形勢的需要,加大宏觀調(diào)控力度,精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策,綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具,保持銀行體系流動性合理充裕,保持貨幣信貸合理增長,推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。
鄒瀾的表述提到了存款準備金率,不少專家認為,三季度可能會迎來降準。
王青分析指出,7月MLF小幅加量續(xù)作后,接下來降準落地的可能性上升。MLF操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性,后者還能降低銀行資金成本,釋放較為明顯的穩(wěn)增長信號。綜合考慮三季度寬信用提速的資金需求、未來MLF操作規(guī)模,以及提振市場信心的需要,接下來在MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時,三季度有可能實施年內(nèi)第二次全面降準,最早有望在7月落地,估計降準幅度為0.25個百分點。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也認為,經(jīng)濟復蘇面臨的內(nèi)外環(huán)境較為復雜,人民銀行可能適度降準,通過降準等釋放長期限低成本資金,穩(wěn)定銀行負債成本,增強銀行信貸擴張能力,繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的支持和激發(fā)微觀主體活力。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明指出,票據(jù)利率以及貸款需求指數(shù)等數(shù)據(jù)仍反映目前信貸投放承壓,金融數(shù)據(jù)改善的可持續(xù)性仍存不確定性,因此短期內(nèi)貨幣政策并不具備轉向的前提。低通脹環(huán)境也意味著后續(xù)寬松貨幣政策空間較為充足,或更多向結構性政策工具讓位,與擴內(nèi)需、促消費工具形成穩(wěn)增長政策組合拳。此外,下半年在MLF到期壓力較大或流動性明顯收緊的時點,不排除央行有降準的可能。
“如此高效且珍貴的工具應在關鍵時候使用,如信貸增長動能明顯邊際回落時?!惫獯笞C券固定收益首席分析師張旭認為,在諸多工具中,降準所提供的流動性期限最長、成本最低,可有效緩解貨幣創(chuàng)造過程中的流動性約束,因此政策效果頗為明顯。
本組文/本報記者 程婕(來源:北京青年報)
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