新興市場國家飽受美加息困擾
連 俊
上周,多國宣布了年內(nèi)新一輪加息決定。其中,廣大新興市場國家和發(fā)展中國家尚未擺脫美歐貨幣超發(fā)引起的高通脹沖擊,又飽受美國激進(jìn)加息引發(fā)的資本外流、債務(wù)問題困擾,可謂“屋漏偏逢連夜雨”。
在美國再度宣布加息之后,從西歐到南美,從南亞到大洋洲,跟進(jìn)加息成為各國不約而同的決定。8月2日,澳大利亞儲備銀行(央行)宣布今年以來第四次加息,將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.85%,同時(shí)上調(diào)外匯結(jié)算余額利率50個(gè)基點(diǎn)至1.75%。3日,巴西中央銀行宣布年內(nèi)第四次加息,將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至13.75%。4日,英格蘭銀行宣布將基準(zhǔn)利率從1.25%上調(diào)至1.75%,這是自去年12月份以來英國央行第六次加息。5日,印度央行宣布本財(cái)年(2022年4月至2023年3月)第三次加息,將基準(zhǔn)利率提高50個(gè)基點(diǎn)至5.4%。
不斷加劇的通脹壓力已成為多國央行的頭號“敵人”。國際貨幣基金組織(IMF)7月數(shù)據(jù)顯示,自2021年7月份以來,全球至少有75家央行提高了利率。有分析指出,在新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延、通脹居高不下、增長依舊乏力的背景下,通過收緊貨幣政策來對抗通貨膨脹將明顯減緩全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),新興市場國家利率的平均漲幅約為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的兩倍左右,這表明通脹對它們的打擊更大,若再疊加美聯(lián)儲持續(xù)激進(jìn)加息的沖擊,這意味著其面臨的資本外流和債務(wù)問題較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更為嚴(yán)重。
新興市場國家和發(fā)展中國家正面臨嚴(yán)峻的資本外流形勢。美國當(dāng)局激進(jìn)加息迅速推升美元指數(shù),在新興市場國家的風(fēng)險(xiǎn)資金借機(jī)拋售資產(chǎn)加速外流。8月3日,國際金融協(xié)會(huì)(IIF)公布數(shù)據(jù)顯示,截至今年7月份,新興市場連續(xù)5個(gè)月遭遇投資組合資金凈流出,總額累計(jì)超過390億美元。這成為自2005年以來新興市場連續(xù)資金凈流出時(shí)間最長的紀(jì)錄,也與美聯(lián)儲3月份啟動(dòng)加息并不斷加速收緊的時(shí)間線相吻合。IIF有關(guān)人士分析指出,近期資金流動(dòng)的大部分動(dòng)力可歸因于美元(匯率)。不僅如此,幾乎所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的長期政府債券收益率都大幅上升,這對資金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的偏好產(chǎn)生明顯影響。
資本外流加劇了新興市場國家本幣貶值,引起連鎖反應(yīng)。盡管一些央行努力試圖減緩本幣貶值,但在美聯(lián)儲不斷釋放鷹派加息,美元隨之一路飆升的情況下,包括歐元、印度盧比、智利比索和斯里蘭卡盧比在內(nèi)的多種貨幣兌美元匯率今年都觸及歷史新低。貨幣貶值帶動(dòng)進(jìn)口商品價(jià)格上漲,導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)膨脹,在有關(guān)國家和地區(qū)引發(fā)了諸如外匯短缺、通脹加劇、財(cái)政赤字增加和政局不穩(wěn)社會(huì)動(dòng)蕩等“副產(chǎn)品”。IMF在7月中旬曾警告,超過30%的新興市場國家和60%的低收入國家已經(jīng)處于或接近過度負(fù)債的狀態(tài)。有關(guān)國家和地區(qū)為應(yīng)對危機(jī)采取加息等緊縮政策會(huì)進(jìn)一步提升借貸成本,償債將成為沉重的負(fù)擔(dān),企業(yè)活動(dòng)和家庭消費(fèi)也可能進(jìn)一步下滑。
當(dāng)前,美國經(jīng)濟(jì)已陷入技術(shù)性衰退,美聯(lián)儲收緊貨幣政策卻未有轉(zhuǎn)向跡象,這使得美國經(jīng)濟(jì)迅速降溫,加重全球經(jīng)濟(jì)下行壓力的態(tài)勢越發(fā)清晰。有分析指出,世界經(jīng)濟(jì)增長特別是新興市場國家受制于美國的貨幣政策,表現(xiàn)出“因美而起,因美而衰”的特征,這反映出美國在當(dāng)下只愿享受美元作為主要國際貨幣的“紅利”,卻不愿承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任的體制性問題,這正是全球經(jīng)濟(jì)治理體系亟待糾正的痼疾之一。
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