償付能力充足率下滑 8天內3家險企發(fā)債達80億元
本報記者 冷翠華
3月21日,建信人壽發(fā)布公告成功發(fā)行20億元資本補充債券。事實上,自3月14日至21日的8天時間內(以發(fā)布債券申購區(qū)間與申購提示性說明日期計算),一共有3家人身險公司接連發(fā)布債券發(fā)行信息,一共發(fā)行資本補充債券達80億元。
業(yè)內人士表示,險企業(yè)務規(guī)模做大尤其是躉交型業(yè)務可能導致對資本的消耗較快,近兩年,部分險企適當提高了對權益資產的配置比例,也提升了對最低資本的要求。同時,隨著償二代二期工程的落地,不少險企尤其是壽險公司的償付能力充足率水平將有所下降,從全行業(yè)來看,預計險企資本補充的需求仍將比較旺盛。
償付能力呈下降趨勢
根據(jù)債券發(fā)行信息,近期,工銀安盛人壽和建信人壽都成功發(fā)行了債券,分別為50億元和20億元,國聯(lián)人壽計劃發(fā)行債券10億元。
從發(fā)債目的來看,3家保險公司一致表示,募集的資金將用于補充發(fā)行人的資本,提高償付能力,為公司業(yè)務的良性發(fā)展創(chuàng)造條件,支持業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
記者根據(jù)債券發(fā)行文件進行梳理發(fā)現(xiàn),發(fā)債險企的償付能力充足率都滿足監(jiān)管要求,但近年來向下的趨勢較為明顯。建信人壽除了此次發(fā)行的債券,還有2筆已發(fā)行未到期的債券。
具體來看,2018年末、2019年末、2020年末以及2021年9月末,建信人壽綜合償付能力充足率分別為165%、137%、172%以及171%。2020年,該公司完成60億元增資、2021年1月份發(fā)行60億元資本補充債,帶動償付能力充足率略有提升。
同時,2018年末、2019年末及2020年末,工銀安盛人壽的償付能力充足率分別為229.73%、187.41%以及172.88%,呈逐年下降趨勢。對此,工銀安盛人壽表示,為應對長期低利率趨勢,該公司調整投資策略,在風險偏好允許的范圍內,增配權益類資產,同時由于全市場非標產品供給減少、信用風險上升,其積極尋覓其他“固收+”類資產以替代非標類資產,如信用資質優(yōu)良的金融機構發(fā)行的永續(xù)債、二級資本債等,上述資產風險因子較高,帶來了最低資本的提升。盡管該公司通過“躉期配比”“以躉促期”的方式,做到規(guī)模與價值并重,持續(xù)推進產品結構轉型,但在現(xiàn)階段仍保持了一定的躉交規(guī)模,消耗實際資本,對償付能力造成一定負面影響;負債準備金評估曲線的顯著下行趨勢使得認可負債持續(xù)上升。
對于綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率近年逐年下降,國聯(lián)人壽表示,“2018年至2020年,公司經營發(fā)展態(tài)勢良好,業(yè)務規(guī)??焖僭鲩L,累計實現(xiàn)規(guī)模保費收入55.69億元,高速增長的保險業(yè)務加劇了公司資本消耗,造成償付能力充足率水平下降。”同時,2019年以來,資本市場持續(xù)回暖,在風險可控的前提下,為追求較高投資收益,根據(jù)自身經營情況,公司適度提高了權益類資產配置比率,提升了對最低資本的要求,也帶來償付能力充足率水平的下降。
資本補充需求更加急迫
發(fā)債之后,險企償付能力將發(fā)生怎樣的變化?幾家險企同時提到,發(fā)行資本補充債可以大幅提升其償付能力。同時,還有業(yè)內人士表示,近年險企發(fā)債利率有所下降,部分險企有發(fā)新債還舊債的需求。
例如,工銀安盛表示,根據(jù)測算,本期債券發(fā)行完成后,其資產負債率由發(fā)行前的91.70%上升為91.87%,上升0.17個百分點;同時,其綜合償付能力充足率由發(fā)行前的165.70%上升為187.42%,償付能力得到大幅提升。
建信人壽則表示,本期債券發(fā)行完成后,其資產負債率由發(fā)行前的91.77%上升為91.83%,上升0.06個百分點;同時,其綜合償付能力充足率由發(fā)行前的171.48%上升為182.94%,上升了11.46個百分點,償付能力得到大幅提升。
國聯(lián)人壽表示,根據(jù)測算,發(fā)債前后該公司2022年的綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率分別為113%和175%,2023年這兩組數(shù)據(jù)分別為96%和138%。
除了發(fā)行資本補充債,險企還通過股東增資等方式補充資本。例如,根據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會公告,今年以來,復星保德信人壽增資10億元,泰康養(yǎng)老增資10億元,中荷人壽增資9億元,中銀三星人壽增資24億元。
值得注意的是,2021年12月30日,銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》,并將于今年正式實施。對此,中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官、首席財務官姚波表示,按照償二代二期工程的監(jiān)管規(guī)則,中國平安的償付能力確實會受到一些影響。例如,長期壽險保單的預期未來盈余需要根據(jù)保單剩余期限,分別計入核心資本或附屬資本,且計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%,而此前長期險保單預期未來盈余可全部計入核心資本,因此,實際資本計算規(guī)則的變化對部分公司的影響非常明顯。同時,償二代二期工程對長期股權投資的要求也更加嚴格。
“綜合因素影響下,平安人壽的核心償付能力可能有較大幅的下降,但還是會高于100%,處在監(jiān)管要求水平的兩倍左右,是非常健康的水平?!币Σū硎?,從整個行業(yè)來看,償付能力多少都會受到償二代二期的一定影響,在新規(guī)則下,險企的償付能力監(jiān)管更加科學、有效,利于行業(yè)長遠發(fā)展。
從未來趨勢看,普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾此前在接受《證券日報》記者采訪時表示,在償二代二期工程的影響下,部分公司的償付能力下降,少數(shù)壽險公司甚至呈現(xiàn)上百個百分點的影響,因此,行業(yè)資本補充的需求在今年會更加急迫。從資本補充渠道來看,由于發(fā)行債券更加方便快捷,也不涉及股權變更,因此比較受險企歡迎。(證券日報)
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