近日，黨中央、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，證監(jiān)會(huì)已就相關(guān)制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，待進(jìn)一步修改完善后公布實(shí)施。這標(biāo)志著注冊(cè)制經(jīng)過(guò)4年分步試點(diǎn)，走到全面實(shí)施的歷史性時(shí)刻?？v觀相關(guān)工作部署，有八大亮點(diǎn)：

　　一是全覆蓋。即“場(chǎng)所全覆蓋”和“股票發(fā)行行為全覆蓋”。此次改革的重點(diǎn)是滬深交易所主板市場(chǎng)。改革完成后，所有全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，即滬深交易所主板、上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板、全國(guó)股轉(zhuǎn)交易系統(tǒng)和北交所都實(shí)施發(fā)行注冊(cè)制。股票發(fā)行行為全覆蓋，是指初次發(fā)行、再發(fā)行都實(shí)施注冊(cè)制。

　　二是市場(chǎng)化。注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束、法治約束和誠(chéng)信約束，堅(jiān)持以信息披露為核心，將企業(yè)公開發(fā)行股票的資格條件、合規(guī)條件全部以簡(jiǎn)明的語(yǔ)言公布出來(lái)。企業(yè)只要符合相關(guān)條件，就可以與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)一起制作發(fā)行上市文件，并提出申請(qǐng)。交易場(chǎng)所審核程序也是公開透明的，審核部門的主要責(zé)任是督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。一旦發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、投資人弄虛作假、操縱價(jià)格、愚弄公眾，將依法進(jìn)行懲處。政府監(jiān)管部門不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。證監(jiān)會(huì)掌握的注冊(cè)環(huán)節(jié)，是依據(jù)交易所的審核結(jié)果，做出注冊(cè)或不注冊(cè)的決定，而不對(duì)企業(yè)質(zhì)量進(jìn)行背書。

　　三是強(qiáng)披露。發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，中介機(jī)構(gòu)是發(fā)行人信息披露的看門人。兩者必須依法真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。發(fā)行審核交給交易場(chǎng)所，就是將一線監(jiān)管責(zé)任和市場(chǎng)主體信息披露的責(zé)任進(jìn)一步壓實(shí)，確保信息披露有質(zhì)量、見實(shí)效、可持續(xù)。交易場(chǎng)所審核部門要綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，對(duì)信息披露質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督檢查。要發(fā)揮會(huì)計(jì)師、律師、專業(yè)投資人等專業(yè)力量對(duì)發(fā)行人的監(jiān)督職能，鼓勵(lì)他們?cè)诎l(fā)行上市審核環(huán)節(jié)和上市后，對(duì)上市公司開展社會(huì)性監(jiān)督。同時(shí)，要完善信息披露規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)特定行業(yè)和領(lǐng)域企業(yè)的信息披露規(guī)范要求，完善相關(guān)細(xì)則。

　　四是嚴(yán)監(jiān)管。注冊(cè)制改革的目的是在資本市場(chǎng)領(lǐng)域做到“充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用”。政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重要的作用就是建立和維護(hù)公平公正公開的市場(chǎng)秩序，以有效監(jiān)管引領(lǐng)營(yíng)商環(huán)境不斷優(yōu)化。實(shí)行注冊(cè)制后，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管職能和監(jiān)管體制面臨深刻變革，工作重心轉(zhuǎn)變到統(tǒng)籌協(xié)調(diào)市場(chǎng)各方合力發(fā)展、完善市場(chǎng)規(guī)則和政策措施、加強(qiáng)常態(tài)化監(jiān)管和階段性集中監(jiān)督檢查、綜合運(yùn)用行政監(jiān)管和法律等手段維護(hù)市場(chǎng)秩序、通過(guò)規(guī)則倡導(dǎo)和政策傳導(dǎo)推動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境更加優(yōu)化上來(lái)，促進(jìn)科技—資本—實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。在減少事前準(zhǔn)入審核等有關(guān)工作的同時(shí)，要加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，提高監(jiān)管的有效性、針對(duì)性、引領(lǐng)力，把依法查處違法犯罪行為與促進(jìn)市場(chǎng)良性發(fā)展統(tǒng)一起來(lái)。

　　五是優(yōu)結(jié)構(gòu)。適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切要求，股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)須加快優(yōu)化。近年來(lái)，設(shè)立科創(chuàng)板、改革完善創(chuàng)業(yè)板、深圳主板和中小板合并、設(shè)立北京證券交易所，都是在統(tǒng)籌完善多層次資本市場(chǎng)體系的戰(zhàn)略考量下展開的。全面實(shí)行注冊(cè)制并實(shí)施配套改革后，各市場(chǎng)板塊錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的結(jié)構(gòu)布局將更優(yōu)化和更完整。主板改革后，將設(shè)置多元包容的上市條件，并與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板拉開距離。這樣，不同行業(yè)、不同類型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)都能夠找到融資通道、按需上市，并接受持續(xù)監(jiān)管，在競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰。

　　我國(guó)正處在構(gòu)建現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)程的關(guān)鍵階段，需要資本市場(chǎng)更好發(fā)揮激勵(lì)企業(yè)正向發(fā)展的作用。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需要注入科技含量、創(chuàng)新發(fā)展模式，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需要資本加盟、加強(qiáng)市場(chǎng)化激勵(lì)。完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系，提高市場(chǎng)化配置資源效率，有利于建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，有利于加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將有效促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　六是補(bǔ)短板。全面實(shí)行注冊(cè)制與完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度緊密結(jié)合起來(lái)，補(bǔ)上制度短板和市場(chǎng)短板，是改革的題中應(yīng)有之義。這次改革將進(jìn)一步完善發(fā)行承銷制度，約束非理性定價(jià)。改進(jìn)交易制度，在主板市場(chǎng)實(shí)施新股上市前五日不設(shè)漲跌停板的措施。將優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制，促進(jìn)多空力量市場(chǎng)化動(dòng)態(tài)平衡。進(jìn)一步完善退市機(jī)制，暢通多元退出渠道，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰、提高市場(chǎng)效率。加快投資端改革，引入更多中長(zhǎng)期資金。這些舉措從市場(chǎng)全鏈條、全環(huán)節(jié)、全方位考慮，著力補(bǔ)短板、優(yōu)機(jī)制，使市場(chǎng)運(yùn)行更加暢通和高效，靠市場(chǎng)機(jī)制發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險(xiǎn)，有力支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展。

　　七是謀長(zhǎng)遠(yuǎn)。企業(yè)發(fā)行上市只是第一步，持續(xù)發(fā)展和持續(xù)監(jiān)管的任務(wù)更加繁重。基于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展尚不充分、中小投資者占比較高、誠(chéng)信褒揚(yáng)和懲戒機(jī)制不足的國(guó)情，要進(jìn)一步加強(qiáng)法治建設(shè)和規(guī)則意識(shí)培養(yǎng)，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況提高提高違法犯罪成本，提高失信成本。壓實(shí)發(fā)行人和實(shí)際控制人主體責(zé)任，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣。督促中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)能力建設(shè)，打造一批有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型投行、大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所和大型律所，形成有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體生力軍矩陣。

　　監(jiān)管也要適應(yīng)新的形勢(shì)變化，提高監(jiān)管能力和監(jiān)管效能。全面實(shí)行注冊(cè)制改革是重要的歷史性步驟，但推進(jìn)法治化、市場(chǎng)化、國(guó)際化建設(shè)仍任重道遠(yuǎn)，需要步步為營(yíng)、夯基強(qiáng)本。要進(jìn)一步加強(qiáng)理論研究和實(shí)踐探索，堅(jiān)持問題導(dǎo)向和統(tǒng)籌思維，不斷提高上市公司整體質(zhì)量，不斷優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制，引導(dǎo)更多長(zhǎng)線資金入市。

　　八是講廉政。證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，在全面推行注冊(cè)制改革的同時(shí)，加強(qiáng)自身建設(shè)，高度重視防范廉政風(fēng)險(xiǎn)。建立健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購(gòu)重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程的監(jiān)督制約機(jī)制。強(qiáng)化關(guān)鍵崗位人員廉政風(fēng)險(xiǎn)防控，加強(qiáng)行業(yè)廉潔從業(yè)監(jiān)管。中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委駐中國(guó)證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組對(duì)滬深證券交易所實(shí)行駐點(diǎn)監(jiān)督。

　　資本市場(chǎng)是金錢流動(dòng)的重要平臺(tái)，存在廉政風(fēng)險(xiǎn)，必須堅(jiān)持對(duì)腐敗“零容忍”，使不敢腐、不能腐、不想腐一體推進(jìn)的體制機(jī)制切實(shí)落地，持之以恒正風(fēng)肅紀(jì)，依法嚴(yán)厲打擊腐敗分子。