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加快從“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變

發(fā)布時間:2023-08-04 10:53:00來源: 經(jīng)濟(jì)日報

  上市公司是資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石,提高上市公司質(zhì)量是增強(qiáng)資本市場吸引力和活力,促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的重要途徑。為適應(yīng)全面實(shí)行注冊制改革需要,督促保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)化質(zhì)量意識,加快從注重“可批性”向注重“可投性”轉(zhuǎn)變,從源頭提高上市公司質(zhì)量,滬深證券交易所日前聯(lián)合發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價實(shí)施辦法(試行)》(以下簡稱《評價辦法》)。

  專家表示,滬深證券交易所此舉順應(yīng)全面實(shí)行注冊制改革需要,將有力督促保薦機(jī)構(gòu)改變“穿新鞋走老路”“重數(shù)量、輕質(zhì)量”的傳統(tǒng)執(zhí)業(yè)方式,從源頭提高上市公司質(zhì)量,跟上注冊制改革步伐。

  《評價辦法》基于投資者視角對上市公司質(zhì)量進(jìn)行多角度評價,實(shí)現(xiàn)保薦執(zhí)業(yè)過程與保薦執(zhí)業(yè)成果的有機(jī)連接??傮w來看,評價工作有以下特點(diǎn):

  一是突出目標(biāo)導(dǎo)向,科學(xué)設(shè)置評價體系。評價體系由上市公司質(zhì)量評價、保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評價、評價得分調(diào)整三部分構(gòu)成。其中,上市公司質(zhì)量評價占比70%,圍繞經(jīng)營質(zhì)量、市場表現(xiàn)、治理質(zhì)量3個投資者普遍關(guān)注的維度展開;保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量評價占比30%,主要衡量保薦機(jī)構(gòu)首發(fā)項(xiàng)目執(zhí)業(yè)情況,包括項(xiàng)目審核結(jié)果、招股說明書披露質(zhì)量、保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查程序等內(nèi)容;評價得分調(diào)整不設(shè)權(quán)重,根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險情況等對評價結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。總體來看,評價體系設(shè)計重點(diǎn)突出、導(dǎo)向清晰,評價指標(biāo)選取科學(xué)客觀、操作性強(qiáng)。

  二是對重大違法違規(guī)行為“一票否決”。根據(jù)保薦機(jī)構(gòu)評價得分,將保薦機(jī)構(gòu)劃分為A、B、C三類。為強(qiáng)化對重大違法違規(guī)行為的懲戒力度,評價年度保薦機(jī)構(gòu)因發(fā)行人欺詐發(fā)行、上市三年內(nèi)財務(wù)造假等重大違法行為被立案的,按“終身追責(zé)”原則,評價結(jié)果評定為C類。此外,經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定,保薦機(jī)構(gòu)及其工作人員存在發(fā)行上市領(lǐng)域行賄行為的,評價結(jié)果也評定為C類。

  三是采取分類監(jiān)管措施,強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)約束。滬深證券交易所根據(jù)評價分類結(jié)果,對保薦機(jī)構(gòu)在審首發(fā)項(xiàng)目采取分類監(jiān)管措施,將提高或降低對其非問題導(dǎo)向現(xiàn)場督導(dǎo)的比例。保薦機(jī)構(gòu)連續(xù)三次被評價為C類的,原則上對其首發(fā)保薦項(xiàng)目全部開展現(xiàn)場督導(dǎo)或按規(guī)定開展問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查。

  “券商機(jī)構(gòu)在全面注冊制下,都需要不斷提高專業(yè)能力,突出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。加強(qiáng)產(chǎn)融結(jié)合、提高重視投研業(yè)務(wù)的券商,這方面會有比較強(qiáng)的競爭力。分類評價體系加強(qiáng)了這方面動態(tài)比較考量,將有助于督導(dǎo)券商提升投研和保薦的專業(yè)水平?!贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂說。

  四是設(shè)置過渡期安排,便于市場做好充分準(zhǔn)備。以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向?qū)ΡK]機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量開展評價是一項(xiàng)新的監(jiān)管制度,為使各方做好充分準(zhǔn)備,《評價辦法》設(shè)置一年過渡期,自辦法施行之日起一年內(nèi),評價結(jié)果暫不對外發(fā)布,也不作為分類監(jiān)管依據(jù)。

  專家表示,《評價辦法》是基于投資者視角,以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向,對保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行綜合評價。評價工作重點(diǎn)突出投資者投資決策需求,聚焦上市公司質(zhì)量。在指標(biāo)設(shè)計中,滬深交易所設(shè)有“市場表現(xiàn)”大類,包括現(xiàn)金分紅比例、年化回報率、市凈率、總市值等指標(biāo)。這意味著投行在推薦項(xiàng)目時也要從投資者的角度判斷企業(yè)有沒有價值,否則投資者將直接用腳投票?!对u價辦法》實(shí)施后,投行還需強(qiáng)化投行執(zhí)業(yè)人員專業(yè)程度,以“質(zhì)量優(yōu)先”為指導(dǎo),進(jìn)一步優(yōu)化三道防線、制度建設(shè)、培訓(xùn)輔助等系列機(jī)制,堅(jiān)持自身執(zhí)業(yè)質(zhì)量與客戶質(zhì)量并重的文化,當(dāng)好資本市場“看門人”。

  據(jù)悉,滬深交易所將按照中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署,做好《評價辦法》解讀及實(shí)施工作,適時總結(jié)《評價辦法》實(shí)施效果,及時優(yōu)化評價工作安排,持之以恒引導(dǎo)各方強(qiáng)化質(zhì)量意識,提高擬上市公司質(zhì)量,增進(jìn)投資者獲得感與權(quán)益保護(hù)水平。

  彭 江

  彭 江

(責(zé)編:陳濛濛)

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