龔夢(mèng)澤

　　日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則。這對(duì)于資本市場(chǎng)而言無(wú)疑是一場(chǎng)深度變革，市場(chǎng)內(nèi)各主體也有望迎來(lái)戰(zhàn)略性新機(jī)遇。

　　此前，汽車產(chǎn)業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)，主要以制造環(huán)節(jié)為主，傳統(tǒng)的大型車企和頭部零部件制造企業(yè)，普遍在滬深交易所上市。而隨著全面實(shí)施注冊(cè)制，資本市場(chǎng)對(duì)于汽車全鏈條的支撐力度將顯著提升，汽車產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)之路有望迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于未來(lái)汽車行業(yè)在資本市場(chǎng)的發(fā)展變化，筆者有以下三點(diǎn)預(yù)測(cè)：

　　一是汽車產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化率水平有望得到提升。目前，汽車制造業(yè)約占經(jīng)濟(jì)總量的7.6%，但是汽車類上市公司市值只占A股市場(chǎng)的5%。從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部來(lái)看，上市公司營(yíng)收也僅占到全行業(yè)的41.5%。無(wú)論從宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)還是從自身發(fā)展水平來(lái)看，汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的空間都值得期待，尤其有助于盈利能力尚未釋放的汽車企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)孕育成長(zhǎng)。

　　二是科技創(chuàng)新類汽車企業(yè)直接融資需求將得到進(jìn)一步滿足。近年來(lái)，投資機(jī)構(gòu)和投資者圍繞汽車電動(dòng)化、智能化這一大賽道尋找機(jī)遇。全面注冊(cè)制改革將帶動(dòng)主板融資功能提升，資本市場(chǎng)對(duì)于汽車“新四化”轉(zhuǎn)型的認(rèn)可，將更為直接、高效地轉(zhuǎn)化成真金白銀，助力汽車科技創(chuàng)新，加速推進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。

　　三是汽車企業(yè)資源優(yōu)化整合和并購(gòu)將加速。過(guò)去4年，整個(gè)A股汽車類上市公司實(shí)施再融資逾130起，融資總額超2000億元，并購(gòu)重組案例達(dá)到32起，有效地支撐了企業(yè)發(fā)展和外部并購(gòu)。我國(guó)汽車整車和零部件企業(yè)，在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和資源集中度方面還有很大空間可以提升，在這個(gè)過(guò)程中，通過(guò)股權(quán)再融資等工具，可以發(fā)揮重要的資源整合作用，有效推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)“新陳代謝”，加速產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，提升我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力。