本報記者 王 寧

　　今年以來，油氣類商品資產(chǎn)期價整體呈現(xiàn)出偏強(qiáng)態(tài)勢，截至11月1日(下同)，布倫特原油、WTI原油和美天然氣相關(guān)主力合約較年初開盤價均有不同程度上漲。在內(nèi)外盤聯(lián)動背景下，油氣類商品型基金同樣獲得較高收益，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場逾萬只公募基金的TOP10中，油氣類商品型基金占據(jù)9個席位，最高收益達(dá)83.3%，領(lǐng)漲其他類公募基金。

　　多位分析人士向《證券日報》記者表示，年內(nèi)油氣類商品資產(chǎn)期價整體走勢偏強(qiáng)，以原油為例，上半年始終處于上漲行情中，雖然三季度有所回落，但較年初開盤價而言，當(dāng)前期價仍處偏高位置。對于油氣類商品型基金來說，在標(biāo)的資產(chǎn)價格走高支撐下，同期取得較好收益屬于情理之中，但也要注意控制好倉位，謹(jǐn)防出現(xiàn)反向操作風(fēng)險；對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用好衍生品工具，做好風(fēng)險控制。

　　美天然氣期價

　　年內(nèi)最高漲幅達(dá)53.3%

　　在地緣政治風(fēng)險和宏觀面等因素主導(dǎo)下，年內(nèi)油氣類商品資產(chǎn)期價整體維持偏高態(tài)勢，雖然期間有短暫的沖高回落行情，但與年初相比，目前資產(chǎn)期價仍處于高位。

　　《證券日報》記者統(tǒng)計(jì)獲悉，年內(nèi)油氣類商品資產(chǎn)期價漲幅最高的為美天然氣。根據(jù)文華財(cái)經(jīng)顯示，截至11月1日記者發(fā)稿，美天然氣主力1月合約報收于6.175美元/百萬英熱，較年初的開盤價4.029美元/百萬英熱相比，漲幅達(dá)到53.3%。此外，WTI原油主力12月合約年初自70.17美元/桶開盤，目前為87.67美元/桶，漲幅為24.9%；布倫特原油年初自72.61美元/桶開盤，目前為94.03美元/桶，漲幅為29.5%。

　　方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影向《證券日報》記者表示，雖然目前國際油價運(yùn)行重心有所下降，但年內(nèi)整體來看處偏高位置，是供需平衡偏緊張所致。對于四季度，地緣風(fēng)險或令國際原油供給沖擊加大，油價會表現(xiàn)出相對抗跌態(tài)勢，預(yù)計(jì)會維持高位區(qū)間震蕩。

　　中銀期貨策略交易部總經(jīng)理游克友告訴《證券日報》記者，四季度國際油價震蕩回升可能性較大，但在海外經(jīng)濟(jì)放緩和緊縮貨幣政策下，下游需求仍相對有限，多空因素交織，油價整體將處于高位區(qū)間震蕩態(tài)勢。

　　油氣類商品型基金

　　霸屏榜單

　　受益于油氣類商品資產(chǎn)價格偏強(qiáng)態(tài)勢，年內(nèi)油氣類商品型基金也表現(xiàn)出不錯收益。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月1日，在全市場逾萬只公募基金排名中，年內(nèi)收益率前10只產(chǎn)品中有9只為油氣類商品型基金；具體來看，廣發(fā)道瓊斯美國石油A目前以83.3%收益排名居首，華寶標(biāo)普油氣A以74.9%排名第二，諾安油氣能源以65%收益排名第三，其他8只基金年內(nèi)收益均在40%至50%之間。整體來看，除了排名第五的萬家宏觀擇時多策略外，排名前十的其他產(chǎn)品均為油氣類商品型基金。

　　“油氣類基金受益于標(biāo)的資產(chǎn)走勢偏好，取得了不錯的收益，在情理之中，但對于標(biāo)的為國際原油期貨的油氣類基金(QDII)來說，應(yīng)當(dāng)注意反方向操作風(fēng)險，這是基于期貨多空雙向交易機(jī)制考慮?！庇慰擞驯硎荆陜?nèi)地緣政治風(fēng)險和美聯(lián)儲加息等基本面影響，大宗商品價格波動劇烈，這也給商品基金帶來較大挑戰(zhàn)。四季度，商品基金要主動調(diào)整倉位控制風(fēng)險，當(dāng)價格走出區(qū)間時，要積極順勢參與，進(jìn)行合理的資金與倉位管理，靈活應(yīng)對市場變化。

　　大有期貨有色研究員唐佩向記者介紹，油氣類商品型基金投資標(biāo)的一般分為直接跟蹤原油商品和油氣類公司股票。對于投資國際原油商品期貨的QDII基金來說，凈值與原油價格走勢關(guān)聯(lián)性偏高，而跟蹤油氣類相關(guān)公司股票的基金，雖然也與油氣類商品價格走勢有關(guān)聯(lián)，但更重要因素則是公司經(jīng)營情況。“當(dāng)前油價依然處于高位，對于標(biāo)的為油氣類公司股票的基金來說，高油價對股價上漲有推動作用，同時，也增添經(jīng)營風(fēng)險?！?/p>

　　唐佩認(rèn)為，在全球流動性收緊背景下，多空基本面因素尚存，商品型基金需注重配置防守性、適度持倉，保持一定現(xiàn)金比例，并合理搭配對沖套利策略，有效分散風(fēng)險。同時，面對油氣類商品價格寬幅震蕩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)可根據(jù)自身經(jīng)營情況，提前鎖定利潤或增減庫存儲備，并合理運(yùn)用國內(nèi)外期貨和期權(quán)等衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險對沖。（證券日報）