廣經(jīng)觀察

　　7月26日，據(jù)港交所披露，重慶洪九果品股份有限公司(下稱“洪九果品”)通過(guò)港交所主板上市聆訊，中金公司為其獨(dú)家保薦人。記者注意到，此前在洪九果品遞交上市申請(qǐng)后不久，深圳百果園實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(下稱“百果園”)也向港交所遞交了上市申請(qǐng)，摩根士丹利為獨(dú)家保薦人。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，由于近年來(lái)各項(xiàng)成本不斷上升，對(duì)企業(yè)盈利造成了較大影響。資本離場(chǎng)或是導(dǎo)致水果連鎖頭部品牌扎堆上市募資的主要原因之一，企業(yè)亟須對(duì)技術(shù)水平和供應(yīng)鏈能力進(jìn)行提升。

　　文、表/廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者 趙方圓

　　水果連鎖頭部品牌扎堆上市募資

　　近年來(lái)，不少“家門口的水果店”開(kāi)始謀求上市募資，除洪九果品外，百果園、鮮豐水果等頭部品牌也在爭(zhēng)奪“水果連鎖第一股”。

　　根據(jù)洪九果品招股書，此次募集資金將在未來(lái)三年內(nèi)，用于完善公司的水果供應(yīng)鏈、擴(kuò)大銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)化公司對(duì)物流及倉(cāng)儲(chǔ)的管理能力等。百果園招股書則顯示，募集資金將用于改善及加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)及供應(yīng)鏈體系。

　　記者注意到，洪九果品和百果園兩家企業(yè)此前的融資都不在少數(shù)。企查查顯示，自2015年9月獲得A輪融資以來(lái)，百果園已獲得8輪融資，A輪、B輪融資對(duì)外披露的金額分別達(dá)4億元、15億元。洪九果品目前也已完成多輪融資。洪九果品招股書顯示，2020年，阿里巴巴以總代理5.91億元認(rèn)購(gòu)洪九果品新增注冊(cè)資本1208萬(wàn)元，成為洪九果品IPO前最大外部投資方，持股占比達(dá)8%。

　　為何多輪融資，仍未有效解決高端水果商的融資需求？一位業(yè)內(nèi)知情人士向記者透露：“今年以來(lái)，許多投資者急于套現(xiàn)或退出投資，高端水果商或出現(xiàn)融資困難，迫不得已扎堆走向上市之路?！?/p>

　　利潤(rùn)相對(duì)可觀 毛利率出現(xiàn)下滑

　　從招股書披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)，頭部水果連鎖品牌的利潤(rùn)、毛利、毛利率等出現(xiàn)了不同程度的波動(dòng)。

　　洪九果品招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，公司期內(nèi)利潤(rùn)分別為1.63億元、275.4萬(wàn)元、2.92億元。2022年截至5月31日的期內(nèi)利潤(rùn)為7.45億元。洪九果品的產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)了逐年降低的情況。招股書顯示，2019年至2021年，洪九果品毛利率分別約為18.9%、16.6%、15.7%。

　　百果園招股書顯示，公司2019年至2021年凈利潤(rùn)分別為2.48億元、0.46億元、2.26億元，利潤(rùn)相對(duì)微薄。毛利由2019年的8.76億元減少至2020年的8.07億元，減幅為7.9%；2021年毛利增加43.2%至11.56億元。2019年至2021年，公司毛利率分別為9.8%、9.1%及11.2%。

　　成本上升、資本離場(chǎng) 外部競(jìng)爭(zhēng)更顯激烈

　　灼識(shí)咨詢研究報(bào)告顯示，按零售額計(jì)，中國(guó)鮮果零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模已由2017年的9390億元增至2021年的13369億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為9.2%。

　　如此龐大的市場(chǎng)規(guī)模，是否意味著，高端水果賽道是門好生意？廣東省連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)張淦盛表示，一般來(lái)說(shuō)，水果賽道是常青的?！罢嬲玫乃遣怀钯u的，在售價(jià)方面，不同層級(jí)的水果產(chǎn)品，也會(huì)有相應(yīng)消費(fèi)水平的消費(fèi)者?！睆堜剖⒈硎?，然而近年來(lái)，由于產(chǎn)品成本和門店各項(xiàng)管理成本不斷上升，對(duì)企業(yè)盈利造成了較大影響。此外，從外部競(jìng)爭(zhēng)顯得更加激烈。

　　目前商超、菜市場(chǎng)等傳統(tǒng)渠道仍為國(guó)內(nèi)鮮果零售的主要渠道，2021年約占我國(guó)鮮果零售總市場(chǎng)規(guī)模的69.5%。“因此，一些頭部品牌選擇依靠上市進(jìn)行融資。融資后，提升技術(shù)水平，幫助企業(yè)提升各個(gè)環(huán)節(jié)的管理效率，在有把握的區(qū)域‘精耕細(xì)作’。”張淦盛說(shuō)。