新茶飲供應(yīng)商田野股份沖IPO,深度捆綁奈雪的茶、茶百道存隱憂
新茶飲行業(yè)發(fā)展如火如荼,不僅帶火了黃皮、油柑等小眾水果,更讓原料供應(yīng)商得到發(fā)展,一些已開始沖刺IPO。
近期,原料果汁供應(yīng)商田野創(chuàng)新股份有限公司(簡(jiǎn)稱“田野股份”)向北交所遞交了申報(bào)稿,計(jì)劃在北交所掛牌上市。這是田野股份在資本市場(chǎng)上的再度嘗試,此前該公司已在新三板掛牌。
近兩年,田野股份和新茶飲品牌的捆綁逐漸加深。2021年新茶飲客戶帶來(lái)的收入占據(jù)田野股份總營(yíng)收的61.82%。此前曾是田野股份第一大客戶的農(nóng)夫山泉,2021年創(chuàng)造的交易額也已被茶百道與奈雪的茶超越。
同時(shí),原料果汁銷售收入的占比趨向集中,也是田野股份無(wú)法回避的問(wèn)題。帶著對(duì)賭協(xié)議沖刺主板的田野股份,能否順利上市,備受關(guān)注。
與新茶飲品牌深度綁定
田野股份成立于2007年,主要從事熱帶果蔬原料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等。在本次提交招股書之前,田野股份已于2015年在新三板掛牌,當(dāng)時(shí)融資近3億元。
為了謀求更大的發(fā)展,2016年田野股份啟動(dòng)了湖北工廠的建設(shè),2017年推出果汁飲料系列產(chǎn)品。2021年12月31日,田野股份向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣西監(jiān)管局(簡(jiǎn)稱“廣西證監(jiān)局”)提交了上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料,擬在深交所主板上市,輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)海證券股份有限公司。2022年1月5日,廣西證監(jiān)局受理并完成了田野股份的輔導(dǎo)備案,公司進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。
但在今年3月11日,田野股份發(fā)布公告稱,根據(jù)自身戰(zhàn)略安排,決定調(diào)整上市規(guī)劃,由擬在深交所主板上市變更為擬在北交所上市,并通過(guò)國(guó)海證券向廣西證監(jiān)局提交了變更輔導(dǎo)上市板塊的申請(qǐng)。2022年6月7日,田野股份收到廣西證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對(duì)國(guó)海證券股份有限公司輔導(dǎo)工作的驗(yàn)收工作完成函》,通過(guò)廣西證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收。
據(jù)招股書,田野股份2019年-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.9億元、2.66億元及4.59億元,同期凈利潤(rùn)分別為0.24億元、0.21億元、0.65億元。
伴隨新茶飲行業(yè)的快速發(fā)展,田野股份業(yè)績(jī)提升明顯,并成為奈雪的茶、茶百道、滬上阿姨等新茶飲品牌,以及農(nóng)夫山泉、可口可樂(lè)等知名企業(yè)的供應(yīng)商。
從客戶情況看,2019年田野股份最大客戶是廣東南豐行農(nóng)業(yè)投資有限責(zé)任公司,該客戶貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為6643.6萬(wàn)元,占總營(yíng)收的22.88%。當(dāng)年排前五名的客戶中,有3個(gè)飲品領(lǐng)域的“熟面孔”:農(nóng)夫山泉、可口可樂(lè)、CoCo奶茶。但在2020年,除農(nóng)夫山泉成為第一大客戶外,其他兩個(gè)品牌均退出了前五大客戶行列,而奈雪的茶則成為田野股份的第二大客戶。
2021年,奈雪的茶、茶百道與田野股份的交易額超越了農(nóng)夫山泉,成為排名前兩位的大客戶。其中,田野股份與奈雪的茶的交易額達(dá)到9206萬(wàn)元。奈雪的茶通過(guò)關(guān)聯(lián)公司深圳市品道餐飲管理有限公司向田野股份采購(gòu)冷凍黃皮汁、冷凍龍眼汁、品道水蜜桃汁、冰凍鮮榨芒果泥、速凍芒果塊等產(chǎn)品。
切入新茶飲市場(chǎng)是田野股份的重要一步,使其在為新茶飲品牌提供原料的同時(shí),也獲得了投資。2021年年底,奈雪的茶向田野股份投資3864萬(wàn)元,獲得其4.4%的股份;同時(shí),滬上阿姨也投資了322萬(wàn)元。6月24日,新京報(bào)記者就投資田野股份等問(wèn)題采訪奈雪的茶,截至發(fā)稿,尚未收到回復(fù)。
此外,田野股份在報(bào)告期內(nèi)還進(jìn)行過(guò)一次股票定向發(fā)行,該次增資存在對(duì)賭條款或其他類似協(xié)議安排,如果田野股份未能在2024年12月31日前完成合格上市,則認(rèn)購(gòu)對(duì)象有權(quán)要求對(duì)賭條款當(dāng)事人田野股份實(shí)控人之一姚玖志,回購(gòu)其因本次定向發(fā)行所持有的田野股份全部剩余股票。
資深投資人吳曉鵬對(duì)新京報(bào)記者說(shuō),在包裝果汁飲品增速放緩的背景下,新式茶飲的發(fā)展帶動(dòng)了水果原料行業(yè)的發(fā)展。田野股份業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng),以及謀求登陸北交所就是例證。新茶飲行業(yè)的發(fā)展紅利仍在,但如何能夠保持創(chuàng)新、降低成本、積淀企業(yè)文化和長(zhǎng)期消費(fèi)習(xí)慣成為行業(yè)發(fā)展新的挑戰(zhàn)。
6月28日,新京報(bào)記者向田野股份發(fā)去采訪提綱,截至發(fā)稿,尚未收到回復(fù)。
對(duì)新茶飲客戶依賴性強(qiáng)
上市目的地從深交所轉(zhuǎn)向北交所,或許田野股份有自己的考慮。但從其產(chǎn)品及收入構(gòu)成來(lái)看,田野股份存在過(guò)度依賴單一品類及新茶飲客戶的問(wèn)題。
招股書顯示,田野股份的主營(yíng)產(chǎn)品為原料果汁和速凍果蔬,其中原料果汁是其最大的收入來(lái)源。 2019年-2021年,田野股份原料果汁的銷售收入和占比持續(xù)走高,2019年原料果汁占比為44.13%,2020年占比為56.11%,在2021年,這一數(shù)字升至90.52%。
而隨著與農(nóng)夫山泉的交易量由第一位變?yōu)榈谌唬镆肮煞莸闹匦膹氖称凤嬃限D(zhuǎn)至新茶飲行業(yè)。招股書顯示,田野股份2019年對(duì)新茶飲客戶銷售額為1219.3萬(wàn)元,在總營(yíng)收中占比4.2%。2021年,這一數(shù)據(jù)達(dá)到2.84億元,占總營(yíng)收的61.82%。而食品飲料客戶的銷售收入占比則從2019年的57.66%下降至2021年的33.49%。
田野股份在招股書中稱,報(bào)告期內(nèi),公司下游預(yù)包裝果汁飲料需求增長(zhǎng)乏力,新茶飲行業(yè)鮮果茶、水果茶需求快速增長(zhǎng)。對(duì)此,公司在鞏固預(yù)包裝飲料行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶的同時(shí),開發(fā)新茶飲行業(yè)客戶,優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu);聚焦原料果汁產(chǎn)品,提升大品種產(chǎn)能,開發(fā)區(qū)域性特色品種產(chǎn)品,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
不過(guò)新茶飲客戶對(duì)田野股份來(lái)說(shuō)并不是“護(hù)身符”,近年來(lái)頻現(xiàn)的食品安全問(wèn)題,是新茶飲行業(yè)不容忽視的一道“坎”。田野股份在招股書中稱,報(bào)告期內(nèi)公司未因食品安全和產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題受到過(guò)處罰,但食品安全和產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)并不能被完全隔離,公司面臨自身、同行業(yè)、下游行業(yè)發(fā)生食品安全事件進(jìn)而對(duì)行業(yè)聲譽(yù)、公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊懙娘L(fēng)險(xiǎn)。
另外,田野股份還面臨著來(lái)自市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。據(jù)田野股份招股書披露,我國(guó)原料果汁加工業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多,競(jìng)爭(zhēng)充分,市場(chǎng)化程度較高。其中國(guó)投中魯是國(guó)內(nèi)果蔬汁行業(yè)首家 A 股上市公司,是中國(guó)產(chǎn)銷規(guī)模最大的濃縮蘋果汁加工生產(chǎn)企業(yè)。德利股份是國(guó)內(nèi)首家果汁飲料類“A+H”雙上市企業(yè),產(chǎn)品以濃縮蘋果汁為主。海升果汁主營(yíng)業(yè)務(wù)為果汁加工(工業(yè)板塊)和水果種植(農(nóng)業(yè)板塊)兩大板塊。這些企業(yè)均能給田野股份帶來(lái)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)。
吳曉鵬認(rèn)為,水果原料行業(yè)靠近上游,新茶飲面臨的新問(wèn)題向上傳導(dǎo)有一定滯后性,行業(yè)總量上升依然可期。但是,水果原料行業(yè)向下發(fā)展要面對(duì)不斷變化的終端需求和成本壓力,向上發(fā)展要面對(duì)與種植場(chǎng)合作以及水果貨源的難題,自身經(jīng)營(yíng)要面對(duì)買手管理和食品安全管控,對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)要面對(duì)生產(chǎn)壁壘不高帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng),這一系列問(wèn)題說(shuō)明水果原料行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性尚待驗(yàn)證。北交所目前還只是多層次資本市場(chǎng)的紐帶,水果原料企業(yè)取得主流資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可尚需時(shí)日。
新茶飲推動(dòng)“上市潮”出現(xiàn)
當(dāng)前,在新茶飲行業(yè)帶動(dòng)下其相關(guān)產(chǎn)業(yè)形成一波“上市潮”,田野股份只是其中的一個(gè)縮影。
除已完成上市的奈雪的茶,被傳正在準(zhǔn)備上市的茶百道、古茗等新茶飲企業(yè)外,與新茶飲相關(guān)的佳禾食品、恒鑫生活、寶立食品等均已經(jīng)上市或者在排隊(duì)中。
2019年9月,佳禾食品工業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“佳禾食品”)謀求IPO。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的佳禾食品招股說(shuō)明書,佳禾食品當(dāng)時(shí)擬募資5.64億元,主要用于植脂末、凍干咖啡的產(chǎn)能擴(kuò)充,以及研發(fā)方面的投入。2021年4月,佳禾食品正式敲鐘上市。
佳禾食品曾在財(cái)報(bào)中稱,公司植脂末已成為國(guó)內(nèi)外奶茶、咖啡等領(lǐng)域具有較高知名度的原料產(chǎn)品,下游客戶不僅包含香飄飄、統(tǒng)一、娃哈哈、聯(lián)合利華等知名食品工業(yè)企業(yè),也不乏CoCo都可、85°C、滬上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城、茶百道、瑞幸等諸多茶飲及餐飲品牌客戶。
除了原料供應(yīng)商,包裝商也在新茶飲行業(yè)的推動(dòng)下謀求上市。5月19日,深交所創(chuàng)業(yè)板受理了合肥恒鑫生活科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“恒鑫生活”)的申報(bào)材料,預(yù)計(jì)融資金額8.28億元。恒鑫生活以原紙、PLA粒子、傳統(tǒng)塑料粒子等原材料,研發(fā)、生產(chǎn)和銷售紙制與塑料餐飲具。
根據(jù)恒鑫生活招股書,其已經(jīng)成為瑞幸咖啡、史泰博、亞馬遜、喜茶、星巴克、益禾堂、麥當(dāng)勞、德克士、蜜雪冰城、Manner咖啡、漢堡王、Coco都可茶飲、古茗、DQ等眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的紙制與塑料餐飲具提供商。
除此之外,許多上市公司也與新茶飲行業(yè)建立了深厚的合作關(guān)系?!盁捜榈谝还伞毙茇埲槠?021年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)資料顯示,旗下海南椰子類產(chǎn)品與古茗、蜜雪冰城等建立了合作。據(jù)妙可藍(lán)多餐飲事業(yè)部總經(jīng)理王建軍介紹,目前妙可藍(lán)多已在茶飲這一品類上進(jìn)行了布局。
廣科咨詢首席策略師沈萌表示,新茶飲行業(yè)確實(shí)帶動(dòng)了不少周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。原料供應(yīng)商們的上市狀況,還要看其成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性,在供應(yīng)角度仍然存在通過(guò)研發(fā)和創(chuàng)新改進(jìn)流程、降低成本,提高收益空間的可能。消費(fèi)者對(duì)飲料的需求總體是存在天花板的,所以飲料市場(chǎng)內(nèi)部各品類的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈。
新京報(bào)記者 王子揚(yáng)
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